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农林牧渔行业周报:一号文件近日发布,重点关注玉米深加工和种植链

发布时间:2017-02-05    研究机构:兴业证券

农业板块跑赢大盘。(1)最近两周,沪深300指数上涨0.29%,农业板块上涨0.79%,在28个子行业中排名第18。(2)养猪板块、养鸡板块出现分化,养猪标的天邦股份、雏鹰农牧走强,牧原股份则受限售股上市流通影响,股价小幅下跌。养鸡板块的圣农发展、仙坛股份走势较好,而益生股份、民和股份下修了年度业绩预告,股价出现回调。一号文件即将出台,受政策催化的农垦板块、种子板块走势较好。原奶板块的西部牧业业绩预告大幅超预期,股价强力反弹。

受需求拉动,猪价略涨;毛鸡、鸡苗停止供应,价格回升。(1)2月4日,猪e网生猪报价17.97元/kg,近两周上涨0.35元/kg。节日因素主导猪价行情,节前受需求拉动,屠宰企业为完成节前备货,提价收猪,猪价有所反弹,而春节过后,在无利好因素的刺激下,猪价将稳中趋降。(2)2月4日,毛鸡3.05元/斤,本期上涨0.1元/斤;鸡苗1.5元/羽,上升0.1元/羽。鸡价走势与猪价相似,毛鸡停止供应,导致毛鸡价格上涨,种鸡场暂停出苗,苗量减少支撑苗价回升,节后随着屠宰场全面开工,鸡价将承压。

农业2016年年报业绩前瞻。16年农业年报正面预告偏多,养殖随猪、鸡价格高位表现亮眼,原奶四季度表现出色,玉米深加工一改多年低迷,业绩反转,动保稳中有增,饲料龙头表现积极。 参考年报前瞻《养殖盈利兑现,玉米深加工、原奶表现抢眼》

西部牧业业绩预告大幅超预期。全年预计盈利450-950万元,其中四季度盈利6223万元-6723万元,同比暴增1594%-1723%,一方面原奶涨价,此外乳制品增量释放业绩,另一方面可能存在会计处理调整。公司基本面反转上行,向上弹性巨大。 参考点评《西部牧业业绩预告点评:四季度盈利六千万超预期,原奶反转弹性大》

养鸡板块下修全年业绩预测。益生股份、民和股份、圣农发展分别下修至5.8-6亿、1.5-1.6亿、6.7-6.9亿。(1)四季度行业仅上游父母代盈利。(2)益生股份受产能制约,四季度父母代销量大幅下降。(3)民和股份计提种蛋资产减值损失。(4)行业已扭亏为盈,整体向好。(接下页)

参考点评《益生股份业绩预告点评:产能空档影响单季销量,下季度将消化》、《民和股份业绩预告点评:种蛋计提资产减值损失导致单季报亏,后期产业链盈利向好》

玉米行业专家电话会议。(1)饲料用粮补贴政策大概率近期落地。(2)预计玉米价格17年低位震荡,去库存需8年左右,进口受打压,鼓励出口。(3)为刺激消费,将扩大燃料乙醇产能和使用区域。(4)14-16年玉米库存可作为大部分饲料品种的原料,目前库存以这部分为主。

下周大事:(1)股东大会:天邦股份、天山生物、东方海洋、壹桥股份、牧原股份、通威股份、海利生物、天康生物(002100)、百洋股份、大北农;(2)限售股上市流通:雏鹰农牧、牧原股份;(3)复牌:百洋股份。

投资建议:(1)中央一号文件将于近日出台,政策逻辑有望再受市场青睐,建议对农业板块加强关注;(2)细化来看,玉米市场化去库存政策手段有望在一号文件中进一步明确,重点推荐直接受益补贴和粮价下跌的玉米深加工标的中粮生化、港股中国粮油控股等,以及潜在受益标的禾丰牧业;(3)主题方面,重点关注政策敏感标的,如农垦板块(北大荒、农发种业、海南橡胶等),种子板块(隆平高科、登海种业等),农业水利与PPP主题(大禹节水);(4)从基本面出发,继续强烈推荐种子龙头隆平高科;(5)长周期角度,推荐原奶和饲料行业,原奶供需格局持续改善,A股标的西部牧业年度业绩预告大幅超预期,建议积极关注;饲料走在上行周期,继续推荐板块龙头海大集团、禾丰牧业等。

风险提示:疫病因素,价格波动。

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