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农林牧渔行业:2月猪价大幅回调 关注后市南方疫情发展

时间:21-03-19 19:04    来源:东方财富网

原标题:农林牧渔行业:2月猪价大幅回调 关注后市南方疫情发展

2 月猪价大幅回调。前五大生猪养殖企业中,牧原股份1-2 月商品猪销售均价为26.95 元/公斤,较20 年12 月下降10.61%。正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份2 月销售均价分别为25.51/28.44/29.38 以及22.81 元/公斤,环比分别变化-21.87%、-16.82%、-3.74%和-26.96%,2 月猪价大幅回调。

多数企业2 月出栏数据显著下滑。十一大生猪养殖企业中,牧原股份1-2 月生猪出栏量达488.70 万头。正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、天康生物(002100)、傲农生物、唐人神、金新农、龙大肉食2 月生猪销售量分别为75.36、49.87、69.78、30.40、17.25、10.05、14.90、15.13、4.75 和2.68万头。除牧原股份外,其他养殖企业2 月出栏环比降幅明显。

2 月出栏均重涨跌分化。在已公布月度出栏体重的公司中,牧原股份1-2 月生猪出栏均重为93.25 公斤。正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、天康生物和金新农2 月出栏均重分别为127.44、118.38、99.41、93.90、115.37、145.39 和121.62 公斤。我们认为,随着非瘟疫情逐步稳定,新希望等为实现季度出栏规划加大了仔猪销售力度。另一方面,节后处于消费淡季,生猪价格持续走弱,部分疫情可控的养殖企业出栏意愿不佳,存在压栏养大猪的现象。此外也有部分企业在此期间集中解决了部分淘汰母猪。

出栏比拼逐渐升温。牧原股份1-2 月实现生猪出栏488.7 万头,稳居行业头把交椅。从其他企业单2 月销售数据看,正邦科技以75.36 万头的出栏量位居第一,新希望、温氏股份和天邦股份分列第二、三、四位。头部养殖企业已经积累了十分丰富的疫情防控经验,虽然目前新一轮非瘟能够带来多大的影响还不确定,但基于年度出栏目标的指引和持续成长的迫切要求,头部企业仍将按照年度出栏规划快速补栏。行业集中度大幅提升的趋势正在持续兑现,实现出栏成长快速兑现的企业有望持续提升市占率和话语权。

种群调整结构优化,21 年出栏目标维持高增。北方冬季疫情对头部企业也造成了一定影响,非典型性非瘟毒株也给疫病的识别造成了一定的困难,然而头部企业不断改进防控方案,存出栏情况整体较为稳定。部分企业考虑到种群质量和疫病防控,对种群结构进行了调整,淘汰了低效三元母猪,虽然短期对能繁母猪存栏数量有所影响,但是长期看种群质量的提升有利于提升整体养殖效率,降低养殖成本。主要养殖企业21 年出栏目标维持高增,种群调整与养殖效率提升为今年出栏目标持续高增奠定了坚实基础。

短期来看,随着北方疫情逐步稳定,猪价有望逐步企稳,并有望在4-5 月份迎来小幅反弹,我们认为全年猪价仍有望维持在25 元/千克以上的相对景气区间,后市仍需观察Q2 南方雨季疫情发展。1 月以来,新一轮非瘟疫情给生猪产能恢复和后市猪价走势带来较多不确定性。但我们认为,主要养殖企业在经过20 年产能储备和疫情防控经验积累后,21 年高速扩张的态势仍有望持续。在行业集中度大幅提升的背景下,头部养殖企业以量补价的逻辑正在持续兑现,在疫情反复、猪价仍有支撑的2021 年将持续兑现盈利。

风险提示:畜禽价格波动风险,上市企业出栏量扩张不及预期,疫情风险,企业成本控制不及预期等。

(文章来源:东兴证券)