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农林牧渔行业重大事项点评:强免苗市场化进程加速,利好优质市场苗企业,给予“强于大市”评级

时间:20-11-24 16:14    来源:格隆汇

机构:中信证券

评级:强于大市动物疫苗市场短期趋势向上,长期行业向好。此次政策更是确定时间表,有助加速行业向优质市场苗集中,整体利好产品、渠道、服务能力领先的企业,建议关注生物股份、瑞普生物。

▍ 农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》,我们对此点评如下:

▍文件依托先打后补,旨在逐步放开强免苗市场化经营,确保强制免疫政策能取得更好效果。此次通知有几个核心内容:1)为政府招标采购强免疫苗的退出定出了时间表。通知规定,2020-2021 年,在河北、吉林、浙江等 10 个省份的规模养殖场户开展深入推进“先打后补”改革试点;2022 年,全国所有省份的规模养殖场户实现“先打后补”,年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户;2025 年,逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。2)强化法律法规配套、信息支撑保障、效果监测评价,确保“先打后补”的顺利推行。3)强化服务管理责任,确保强制免疫工作和效果的有效落实。

▍强免苗加速市场化,行业整体扩容。目前我国对口蹄疫、禽流感、布病、小反刍兽疫病实行强制免疫政策。其中,政府采购疫苗市场预估 30-40 亿,客户群体主要以散户和部分中小规模场为主。此次按照部分省份规模场-全国规模场-全国养殖场“先打后补”形式推行,伴随着后续更细致政策和配套条件支持,我们预计将进一步推动养殖企业使用优质市场苗。市场苗渗透率有望逐步提升,行业整体将扩容。

▍产品、渠道、服务能力领先的企业将更受益。目前口蹄疫疫苗领域,政采占比较高的主要为申联生物(95%以上)、天康生物(002100)、中牧股份;禽流感疫苗领域,益康、乾元浩对政采占比亦超过一半。随着政策推行,预计各大企业均将加速提升产品质量、渠道能力以及服务能力。过往市场化销售能力领先的企业诸如生物股份、瑞普生物或受益更大。

▍风险因素:动物疫情大范围爆发,新品上市不及预期,市场竞争加剧。

▍投资建议。动物疫苗市场短期趋势向上,长期行业向好。此次政策更是确定时间表,有助于加速行业向优质市场苗集中,整体利好产品、渠道、服务能力领先的企业,建议关注生物股份、瑞普生物。