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【麒麟研报】农业板块强势 这些股获券商一致推荐

时间:20-02-06 10:27    来源:和讯

新浪财经讯 2月6日早盘,受中央一号文件等多重消息刺激,农业板块表现强势。截止发稿,申万一级行业指数中农林牧渔指数上涨近2%。

第一届新浪金麒麟(603586,股吧)最佳分析师评选农林牧渔行业最佳分析师广发证券(000776,股吧)王乾团队在研报中解读中央一号文件时表示,建议关注养殖、动保、种业龙头公司。

其核心观点如下:

核心观点:

事件:近日,新华社发布2020 年中央一号文件,全文包括1.坚决打赢脱贫攻坚战。2.对标全面建成小康社会加快补上农村基础设施和公共服务短板。3.保障重要农产品(000061,股吧)有效供给和促进农民持续增收。4.加强农村基层治理。5.强化农村补短板保障措施。其中直接涉及种养殖业内容主要包括:

1. 稳定粮食生产:其中主要强调粮食安全,稳政策、稳面积、稳产量。调整完善稻谷、小麦最低收购价政策等方面内容。

2. 加快恢复生猪生产:生猪稳产保供是当前经济工作的一件大事,确保2020 年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。落实“省负总责”,压实“菜篮子”市长负责制,强化县级抓落实责任,保障猪肉供给。坚持补栏增养和疫病防控相结合,推动生猪标准化规模养殖,加强对中小散养户的防疫服务,做好饲料生产保障工作。严格落实扶持生猪生产的各项政策举措,抓紧打通环评、用地、信贷等瓶颈。纠正随意扩大限养禁养区和搞“无猪市”、“无猪县”问题。严格执行非洲猪瘟疫情报告制度和防控措施,加快疫苗研发进程。引导生猪屠宰加工向养殖集中区转移,逐步减少活猪长距离调运,推进“运猪”向“运肉”转变。加强市场监测和调控,做好猪肉保供稳价工作,打击扰乱市场行为,及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。支持奶业、禽类、牛羊等生产,引导优化肉类消费结构。

3. 强化科技支撑:加强农业生物技术研发,大力实施种业自主创新工程,实施国家农业种质资源保护利用工程,推进南繁科研育种基地建设。

养殖:生猪规模化有望加速,产业链整合持续推进。打通环评、用地、信贷等瓶颈,有助于龙头企业快速扩张产能、提升市占率。引导生猪屠宰加工向养殖集中区转移,推进“运猪”向“运肉”转变,产业链上下游将持续整合。龙头企业有望充分受益行业趋势,建议关注牧原股份(002714,股吧)、温氏股份(300498,股吧)、天康生物(002100)(002100,股吧)、天邦股份(002124,股吧)、正邦科技(002157,股吧)等。

动物疫苗:加快非瘟疫苗研发进程,有望带来新增长点。我国非洲猪瘟疫苗研究已取得实验室阶段的关键性进展,高保护率和高安全性并举的非洲猪瘟疫苗对于防控非洲猪瘟疫情具有重大意义。建议持续关注非洲猪瘟疫苗研发进展,重点关注动保板块。

种业:大力实施种业自主创新工程,龙头种企有望受益。种业是农业生产的核心环节,对于粮食安全具有重大意义。研发与创新能力是企业的核心竞争力,建议持续关注种业龙头公司。

风险提示:政策风险、农产品价格波动风险、疫情风险等。

关于此次肺炎疫情对行业的影响,第一届新浪金麒麟最佳分析师评选农林牧渔行业新锐分析师中信建投证券孙金琦团队在研报中表示,疫情短期影响消费需求,行业景气度仍看中长期供应。建议关注养殖成本优势明显的龙头企业以及具备养殖、屠宰一体化的禽养殖企业、受益养殖业集中度提升的动保龙头以及种业龙头等。

其核心观点如下:

SARS 疫情历时8 个月,北京、广东、香港地区较为严重扩散期:2002 年11 月16 日,广东出现第一例重症急性呼吸综合征(SARS)患者,2003 年2 月SARS 在广东爆发并蔓延至全国和世界各地,主要集中在广东、香港、北京地区。

爆发期:2003 年3-4 月SARS 疫情在我国蔓延加剧,其中4月20 日政府宣布北京病例大幅增加,公众开始充分知晓疫情发展形势。

受控期:2003 年5-6 月疫情逐步得到明显控制,6 月24 日世界卫生组织宣布北京的SARS 疫情明显缓和,解除对北京的旅游警告,同时将北京从疫区名单中排除。7 月1 日提到非典疫情已经得到有效控制,防治工作取得了阶段性的重大胜利。8 月16 日,中国卫生部宣布全国SARS 病例为零,此时SARS 战役正式结束。

根据世界卫生组织2004 年8 月15 日的统计,全球累计SARS病例8422 例,死亡919 人。中国内地累计病例5327 例,死亡349人;中国香港1755 例,死亡300 人;中国台湾665 例,死亡180人。

SARS 期间股指整体下降,农林牧渔板块跑输大盘从股市表现来看,2003 年初A 股市场总体表现良好,上证综指从年初至4 月18 日由1321 点上涨21.4%至1603 点,农林牧渔指数从825 点上涨12.4%至927 点。随4 月20 日(周日)疫情情况的披露,其后一周上证综指下跌7.2%,农林牧渔指数下跌6.3%,从4 月21 日至疫情基本结束的7 月1 日期间,上证综指下跌7.4%,农林牧渔指数下跌15.5%。2003 年全年,上证综指上涨10.3%,农林牧渔指数下跌24.4%。

分子行业来看,从4 月21 日至疫情基本结束的7 月1 日期间,畜禽养殖板块指数下跌11.0%、渔业下跌11.9%、种植业下跌12.5%、动保下跌13.4%、饲料下跌39.3%。2003 年全年,畜禽养殖板块指数下跌12.6%、渔业下跌41.8%、种植业下跌19.7%、动保下跌35.4%、饲料下跌43.2%。

SARS 期间畜禽产品均价普遍下降,疫情后价格快速上涨由于在SARS 爆发初期,受SARS 病毒与禽流感病毒同源的消息影响,消费者对食用禽产品的心理负担明显上升,家庭消费量大幅减少。同时,餐饮、酒店人流量大幅下滑,户外家禽产品消费量亦下滑。家禽产品价格在SARS 期间有所下跌,根据中国畜牧业信息网数据,活鸡月均价由2002 年11月的8.99 元/kg 下滑9.9%至2003 年5 月的8.19 元/kg,白条鸡月均价由2002 年11 月的9.88 元/kg 下滑13.0%至2003 年5 月的8.62 元/kg。随疫情在6 月得到明显控制及社会对SARS 来自野生动物且与家禽家畜无关的认识逐步加深,禽产品消费提振,价格从6 月起逐月上涨,截至2003 年12 月,活鸡月均价相比6 月上涨19.7%至9.87 元/kg,白条鸡月均价上涨16.0%至10.06 元/kg。

活猪月均价在SARS 期间亦受户外餐饮需求下滑影响,由2012 年12 月的6.22 元/kg 下降8.4%至2003 年5月的5.78 元/kg,从6 月疫情明显得到控制后猪价持续上涨,截至2003 年11 月,活猪月均价相比6 月上涨31.5%至7.66 元/kg。

此次新型冠状病毒疫情由武汉快速向全国扩散,春节后复工时间推迟2019 年12 月12 日武汉发现不明原因病毒性肺炎病例,12 月31 日武汉市卫健委发布《关于当前我市肺炎疫情的情况通报》,共发现27 例肺炎例病例,2020 年1 月8 日武汉市卫健委发布了该肺炎疫情病原学鉴定进展,称病原体初步判定为新型冠状病毒。1 月17 日起浙江、北京、广东陆续出现新型冠状病毒确诊病例,疫情在武汉快速爆发并逐步向全国扩散。1 月23 日10 时,武汉城市公交、地铁、轮渡、长途客运暂停运营,机场、火车站离汉通道暂时关闭。截止2020 年2 月3 日9 时,全国新型冠状病毒确诊病例达到17238 例,疑似病例达到21558 例,死亡361 人,治愈475 人。

由于此次新型冠状病毒的蔓延,春节后多地餐饮普遍停业。同时,国务院将春节假期延长3 天至2 月2 日,部分省市如北京、上海、河南、广东、重庆、浙江等要求非必需行业复工日期不得早于2 月9 日,学校开学时间则需等待教育部另行通知。我们预计短期内由于户外餐饮消费明显下滑,将拖累畜禽产品价格。

预计此次肺炎疫情短期拖累畜禽价格,疫情后期价格恢复性上涨根据国家统计局数据,2018 年湖北生猪出栏量4363.5 万头,占全国比重为6.29%;2016 年湖北家禽出栏量5.22 亿只,占全国比重为3.99%。整体此次肺炎疫情对行业供给端影响相对较小,交通运输限制、下游延迟开工等因素将短期影响需求情况。

禽产品价格方面,除受终端消费下降传导影响,春节后屠宰企业因疫情影响复工缓慢,活鸡因生产周期短,及时销售难度加大,预计价格短期承压。部分养殖场担心多地封路影响饲料供应及后期行情走势,存在暂停接苗现象,鸡苗价格亦短期承压。疫情后期,我们认为随消费恢复及疫情期间养殖产能的下将,叠加替代猪肉消费的效应仍存在,禽链产品价格有望恢复性上涨。

多地区出台政策全面禁售活禽。1 月17 日武汉市禁止活禽销售,严厉打击野生动物交易;1 月22 日,河南省全面禁止市场销售活禽,以有效防范新型冠状病毒感染引起的肺炎疫情扩散;1 月25 日-4 月30 日,合肥市城区活禽交易市场实行季节性休市。

从目前信息来看,此次新型冠状病毒与家禽无关。回顾2003 年非典时期畜禽市场低迷,我们认为主要是初期传染源未定,猪、鸡均被质疑,对市场消费影响较大;另外当时后期物流和人员流动受限较大,学校等普遍放假,对实际消费亦有所影响。此次新型冠状病毒信息更加透明,专家组目前认为病毒可能来源于野生动物。

我们认为,与2003 年非典时期不同的是,此次新型冠状病毒信息透明,目前没有信息指向家禽是病毒来源,市场对家禽消费接受度较好,但是交通运输限制、屠宰企业延后开工等因素仍将短期影响家禽行业景气度。

生猪价格方面,我们预计短期受户外餐饮消费需求下降影响,但生猪生产周期长,出栏时间可调节,短期销售压力不大。短期节后由于此次新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响餐饮,预计需求会有一定程度下滑,但是我们预计此次肺炎疫情对养殖行业需求仅为短期冲击。整体来看,由于本轮补栏情况进展较以往缓慢,预计后期供给恢复也是偏长期的过程,整体2020 年供给仍有较大缺口。

展望2020 年,结合国内疫情前期发展情况以及2019Q3/Q4 以来行业产能恢复情况,我们认为,2019 年7月开始行业内开始出现三元母猪的留种战略,考虑二元能繁母猪和三元母猪的生产效率差异,我们预计2020 年2 月-5 月仍为猪肉供给极度紧缺的时期,特别是4 月-5 月,由于前期能繁母猪快速下降导致的出栏下滑预计会在4 月-5 月带来猪肉供给的进一步下降,Q3 或开始缓解。

我们预计2019 年生猪销售均价在18-20 元/kg 左右,预计2020 年生猪均价有望位于28-30 元/kg 左右,2020年企业业绩依旧处于兑现期。后期影响猪价走势核心因素仍为非洲猪瘟疫情发展趋势,前期补栏较早的区域,东北,河南,山东,疫情尚未完全平静,后续仍需持续跟踪补栏进展。

投资建议:

此次新型冠状病毒蔓延初期公众即形成野生动物传播病毒的认识,同SARS 初期误以为与禽流感病毒有关而大幅减少禽产品消费的情况有所不同,因此短期影响畜禽产品价格的因素主要是户外餐饮消费减少。

建议继续关注养殖成本优势明显的龙头企业:牧原股份、温氏股份、正邦科技等,以及具备养殖、屠宰一体化的禽养殖企业:圣农发展(002299,股吧)、益生股份(002458,股吧)、禾丰牧业(603609,股吧)等。水产饲料龙头:海大集团(002311,股吧)等。受益养殖业集中度提升的动保龙头:生物股份(600201,股吧)、普莱柯(603566,股吧)等。种业龙头:获得玉米转基因生物安全证书的大北农(002385,股吧)、隆平高科(000998,股吧),玉米种子及研发龙头登海种业(002041,股吧)等。

风险提示:

新型冠状病毒持续蔓延,生猪、肉禽价格大幅下跌。

关于当前的禽流感疫情,孙金琦团队在研报中表示,H5N1 疫情引关注可能短期减少禽产品消费,对行业长期供需影响有限。

其核心观点如下:

事件:

农业农村部新闻办公室2 月1 日发布,湖南省邵阳市双清区发生一起家禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情。

经国家禽流感参考实验室确诊,邵阳市双清区某养殖户饲养的肉鸡发生H5N1 亚型高致病性禽流感疫情。养殖户存栏肉鸡7850 只,发病死亡4500 只。疫情发生后,当地按照有关预案和防治技术规范要求切实做好疫情处置工作,已扑杀家禽17828 只,全部病死和扑杀家禽均已无害化处理。

我们的分析和判断

H5 和H7 亚型禽流感致病性高,2018 年以来已大幅减少

禽流感是由A 型流感病毒引起的一种禽类传染病,禽流感病毒按病毒粒子表面的血凝素(H)和神经氨酸酶的糖蛋白(N)进行分类,可分为16 个H 亚型和9 个N 亚型。根据对家禽的致病严重程度可分为高致病性(HPAI)和低致病性(LPAI),其中高致病性禽流感是由H5 和H7 亚毒株引起的疾病,因其在禽类中传播快、危害大、病死率高,被世界动物卫生组织列为A 类动物疫病,我国将其列为一类动物疫病。

目前已知的可感染人的禽流感病毒有H5N1、H7N9、H7N2、H7N3、H7N7、H9N2、H10N8,对人类生命安全危害较大有H5N1和H7N9。1997 年8 月香港报告了全球首个感染H5N1 禽流感病毒死亡的病例,当年共有18 人受到传染,6 人死亡,此病毒随后在2003 年重新出现,并从亚洲传播到欧洲和非洲,根据世界卫生组织统计,2003 年至2020 年1 月20 日,H5N1 在全球共感染861 人,致死455 人,其中2018-2019 年疫情大幅减少,感染病例分别为0 人、1 人。H7N9 最初于2013 年发现于上海和安徽两地,2013-2017 年在我国导致1398 人感染、560 人死亡,2018 年起疫情得到明显控制,2018-2019 年感染病例分别为2 人、1 人。

此次H5N1 疫情如控制得当,疫情进一步扩散概率较低

高致病性禽流感是我国强制免疫的动物疫病,根据《2020 年国家动物疫病强制免疫计划》,要求对全国所有鸡、鸭、鹅、鹌鹑等人工饲养的禽类,进行H5 亚型和H7 亚型高致病性禽流感免疫。

2 月1 日湖南省邵阳市双清区发生家禽H5N1 亚型高致病性禽流感疫情,我们认为,冬春季节是禽流感的高发期,个别养殖场如存在防疫漏洞,则可能发生疫病风险,但在国家强免政策全面覆盖下,国内禽流感疫情近年已得到明显控制,尤其2019 年国内养殖场仅出现3 起禽流感疫情,表明我国对高致病性禽流感防控能力总体较高。此次H5N1 疫情发生后,当地按照有关预案和防治技术规范对全部病死和扑杀家禽均已无害化处理,疫情扩大化概率较低。2019 年4 月我国亦曾出现过一起H5N1 亚型高致病性禽流感疫,经过规范的处置工作后,疫情并未进一步扩散。

新冠病毒蔓延期间,H5N1 疫情引关注可能短期减少禽产品消费,对行业长期供需影响有限

当前正值新型冠状病毒蔓延期间,消费者对动物产品消费较为敏感,从目前信息来看,此次新型冠状病毒与家禽无关。但新发生的湖南H5N1 亚型高致病性禽流感疫情亦受到较多关注,短期可能引起部分消费者减少禽产品消费,但随当地对H5N1 疫情的妥当处置,本此疫情大概率仅为个别事件,对行业的供给及需求影响均有限。

投资建议:

此次禽流感疫情我们认为短期可能影响禽类消费,但无碍行业中长期供需,同时目前受新冠肺炎疫情影响,部分区域出台活禽禁售政策,我们认为具备养殖、屠宰一体化的禽养殖企业会更为受益于此次行业变革,建议关注圣农发展、益生股份、禾丰牧业等。

风险提示:

高致病禽流感疫情大规模爆发,禽产品终端消费大幅下滑。

【免责声明】以上内容不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

(责任编辑:李显杰 )

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